全球银行业2026：精准、速度与客户相关性之争

执行摘要

全球银行业在进入2026年时面临一个悖论：创纪录的盈利能力与持续的估值偏低并存。根据麦肯锡公司《2026年全球银行业年度报告》，2025年行业净利润达到1.3万亿美元，同比增长7%，资产负债表规模增长6.5%至406万亿美元。然而，银行业的市净率和市盈率仍是所有行业中最低的，有形股本回报率从12.4%下滑至11.8%。

更根本的是，该报告警告称，四种相互融合的趋势——成熟的金融科技公司、新型银行、代理式人工智能、数字资产以及不断变化的客户态度——可能将客户关系的控制权从现有银行手中夺走。银行被要求放弃粗放式、规模驱动的战略，转而追求精准与速度。

本文审视了该报告的财务与战略结论、这些结论对企业财务与治理的影响，以及银行业商业模式的长期重塑。

引言麦肯锡对全球银行业的年度评估勾勒出这样一幅图景：该行业取得了非凡的短期业绩，但尚未让市场相信它已为未来增长奠定了持久的基础。数字十分亮眼：净利润达1.3万亿美元，连续第七年实现增长，较2024年提升7%。但在表象之下，结构性转变正在发生。

在全球金融体系46.8万亿美元的中介资金中，银行业所占份额从2022年的44%下降到2025年的40%。来自传统资产负债表业务的收入如今仅占银行业收入的53%，而交易银行和分销业务——这些面临金融科技竞争的领域——已增长至银行业收入的47%和利润的57%。对于首席财务官、审计师和公司治理专业人士而言，这些趋势提出了重要问题：在客户信任和技术采用等无形因素正对财务结果产生实质性影响的环境中，银行应如何衡量风险、配置资本和报告业绩。

金融背景

2025年的业绩延续了全球银行业创纪录的时期。净利润增至1.3万亿美元，得益于资产负债规模增长6.5%，达到406万亿美元。净息差（NIM）在全球范围内从1.65%降至1.63%，但各区域差异显著。美国银行的净息差上升9个基点，日本上升7个基点，英国上升6个基点，而巴西银行的净息差则下降62个基点，降至2.93%。扣除风险成本后的收入利润率从余额的0.97%降至0.94%。成本比率有所改善，成本从资产的1.31%降至1.23%。银行创造了8530亿美元的超额自由现金流，延续了2022年开始的趋势，尽管低于前几年的水平。

投资者受益于更高的股息和股票回购。西欧银行股大幅回升，2025年股东总回报率飙升62.9个基点。然而，行业估值倍数仍处于低位，有形股本回报率已再次开始下降——这是一个信号，表明近期周期的峰值可能正在过去。麦肯锡的分析指出了推动这种分化的两大结构性转变。首先，区域业务模式与地理位置的关联减弱，而更多地与去中介化程度和费用收入相关。北美银行受益于更深的资本市场，持续扩展财富管理和资产管理业务。欧洲银行则通过运营效率而非资产负债表增长来提升回报。新兴市场则因融资成本上升和竞争加剧而面临更大的息差压力。

其次，资产负债表本身的重要性正在下降。随着私人资本、资本市场和非银行中介机构吸收越来越多的全球财富，银行的收入越来越来自分销、交易服务和咨询，而非利差。这一结构性变化对银行的估值和监管方式具有深远影响。

主要分析McKinsey指出银行业最宝贵的资产——客户关系——面临四大挑战。

1. 成熟的金融科技公司

金融科技公司曾被斥为小众的麻烦制造者。到2025年，它们已经发展壮大。McKinsey估计，新一代成熟的金融科技公司如今占据了行业收入的17%。这些公司拥有规模、信任和监管经验，并且正在向贷款、存款和财富管理领域扩张。与早期的挑战者不同，它们不再依赖监管套利或狭窄的产品利基。

2. 新银行（Neobanks）

Revolut和Nubank等新银行突破了McKinsey所称的“增长/绩效前沿”。它们证明了纯数字银行既能实现高增长，也能实现盈利。它们的成功重新设定了客户期望，并迫使传统银行为遗留的分支机构、系统和流程证明其存在的合理性。

3. 代理型AI与数字资产

Agentic AI（即能够自主执行金融任务的AI系统）与稳定币等数字资产，正在为零售和企业客户创造不通过传统银行进行交易的方式。这种去中介化仍处于萌芽阶段，但其加速之势前所未有。AI的采用速度是历史上最快的，且与以往的技术浪潮不同，年龄不再是障碍：年轻和年长客户的采用率相近。

4. 客户态度

该评论指出，客户不仅青睐新进入者，而且日益信任它们提供日常银行服务。这是一个临界点。银行此前受到客户惰性的保护，尤其是在较年长、较富裕的客户群体中。这种保护正在削弱。作者警告称，与互联网或智能手机转型时期相比，银行适应的时间更短，因为AI压缩了采用周期。

商业与市场影响这些发现对公司财务和机构投资者具有直接影响。- 资本配置： 银行正在产生大量自由现金流，但其再投资方式历来未能提升估值倍数。精准战略——即以目标为导向、数据驱动而非规模驱动——可能改善资本配置，但执行速度将至关重要。

• 收入结构与盈利能力： 向表外业务转变意味着银行的收入质量和风险状况正在发生变化。交易银行和分销业务能产生费用收入，但也面临来自非银行机构的竞争。这些领域的利润率通常较薄且波动更大。
• 并购与整合： 该研究显示，业绩和业务模式的区域差距可能推动进一步整合，尤其是在银行缺乏技术或分销规模的情况下。美国银行因与资本市场联系更为紧密而占据最佳位置。
• 风险管理： 数字资产和智能体AI带来了新的操作、网络和监管风险。未能采用稳健治理框架的银行将暴露于风险之中。AI采用的速度也意味着更快的模型风险和合规挑战。
• 投资者信心： 尽管利润创纪录，市场并未以更高的倍数回报银行。投资者似乎对长期价值创造持怀疑态度。这是一个治理挑战：银行需要阐明可信的转型战略并展示执行力。## 治理洞察

审查结果强化了若干治理要务。- 董事会对技术的监督： 人工智能和数字资产不再只是后台事务。它们已成为战略、风险和客户关系的核心。董事会必须确保自身具备足够的数字素养，并明确界定管理层在采用人工智能方面的责任。

• 透明度与披露： 随着银行转向以费用为基础的收入模式，会计准则和披露实践需要与时俱进，以便让投资者更清晰地了解收入的可持续性和风险。净息差（NIM）的下降和收入结构的变化是审计委员会应深入探究的重大事项。
• 监管敏捷性： 监管机构仍在调整针对数字资产和人工智能的框架。主动与监管机构沟通并采纳自律最佳实践的银行，可能面临更少的干扰。治理框架应包含人工智能伦理、模型风险管理以及稳定币合规要求。- 绩效指标： 在脱媒化的银行模式中，ROTE和NIM等传统指标可能无法完全捕捉价值创造。董事会应考虑衡量客户特许经营价值、技术采用率和运营韧性的指标。
• 自满风险： 该审查强调，银行过去曾成功地通过等待来应对威胁。但这一策略已不再可行。治理流程必须重新设计，以加快决策速度，并打破阻碍数字化转型的孤岛。## 未来展望

在未来三至十年，全球银行业的格局可能将由技术采纳的速度以及现有机构执行精准战略的能力所决定。

1. 去中介化加速： 表外持有的金融资产占比将继续增长。未能发展出有竞争力的收费业务的银行将面临收入和利润的侵蚀。银行业、资本市场与其他金融服务之间的界限将进一步模糊。

2. 人工智能： 智能体AI将改变从信贷承销到财富管理的方方面面。将AI嵌入核心流程的银行可能会获得显著的成本优势。但这同时也需要在数据基础设施和治理方面进行大量投资。3. 数字资产： 稳定币和其他代币化工具将逐步进入主流企业财资管理和交易银行业务。其监管处理仍在演变。那些将自己定位为可信托管人或发行人的银行可能受益，而那些忽视这一趋势的银行则面临去中介化的风险。

4. 客户忠诚度： 客户获取成本将上升，客户留存将取决于无缝的数字体验和信任。信任本身将成为一种竞争差异化因素，尤其是在人工智能带来偏见、欺诈和运营失误等新风险的情况下。

5. 区域协同： “基于模式”而非纯粹基于地理的银行体系的出现，可能会催生新的银行业世界版图。不同地区的银行将越来越多地根据其去中介化程度采用相似的运营模式，从而为跨境合作创造机会。6. 监管与会计演进： 预计ESG和数字资产会计准则将持续发展，人工智能风险管理框架也将不断完善。对实时报告以及财务/运营数据整合的需求将不断增长，给传统财务职能带来压力。

总体战略意义在于，银行现在必须以软件公司的速度运转。报告标题“精准与速度”体现了既需要敏锐的战略聚焦，又需要快速执行。对CFO、会计师和企业领导者而言，理解这些变化对于风险评估、长期财务规划和治理至关重要。

结论《2026年全球银行业年度回顾》对该行业进行了清醒的评估：该行业实现了令人瞩目的盈利能力，但其核心客户关系正面临前所未有的威胁汇聚。2025年创纪录的1.3万亿美元净利润表明，银行依然拥有强大的财务实力。然而，估值倍数持续低迷以及有形股本回报率（ROTE）下滑表明，投资者所期望的不仅仅是短期盈利增长。

成熟的金融科技公司、数字银行、智能体AI、数字资产以及客户信任的转变都不是假设性风险——它们就是当下的现实。银行必须以精准和速度作出回应，采取数据主导、以客户为中心、以技术为支撑的战略。治理框架必须与时俱进，以确保AI采用中的问责制、收入质量的透明度以及风险管理的严谨性。金融界，包括审计师、首席财务官和董事会，将需要超越传统的银行业指标，深入参与正在发生的更深层次的结构性变革。未来十年成功的银行，将是那些把这一时刻视为行业竞争条件的永久重置，而非周期性顶点的银行。

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关键要点### 关键要点

• 2025年全球银行业净利润达到1.3万亿美元，增长7%，但估值倍数仍是所有行业中最低的。
• 资产负债表占全球金融资产的比例降至40%，而收费业务现在贡献约一半的收入和57%的利润。
• 四大威胁——成熟的金融科技公司、新型银行、代理式AI/数字资产以及客户信任转移——对现有银行构成综合挑战。
• 数据和技术赋能的精准战略至关重要，但执行速度成为新的竞争约束。
• 治理和披露框架必须演进，以反映表外活动和AI驱动商业模式的兴起。

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来源- McKinsey & Company. *全球银行业年度报告2026：精准与速度*.参考链接